ROE 기업분석의 핵심 (Naver증권 활용법)

ROE는 주식 투자자들이 가장 많이 활용하는 투자 지표 중 하나입니다.
투자의 대가 워런버핏이 기업분석 시 가장 많이 활용하는 지표 중 하나이기도 합니다.
왜냐하면 ROE는 투자에서 가장 중요시 하는 투자수익률이기 때문입니다.
저 또한 기업을 분석할때도 ROE 분석이 가장 중요하다고 생각합니다.

 

ROE의 개요

full name은 return on equity입니다.
즉, 자기자본으로 운영을 얼마나 효율적으로 하였는지를 반영하는 지표라고 할 수 있습니다.
계산식은 (당기순이익 ÷ 자기 자본) * 100의 공식입니다.
좀 더 쉽게 풀어보자면 기업이 자신의 자본을 활용하여 1년간 얼마나 벌여들였는가 라고 표현할 수 있습니다.

따라서 ROE가 높을수록 기업이 가지고 있는 자기 자본을 효율적으로 투자하여 돈을 많이 벌여들였다 라고 해석할 수 있습니다.

하지만 이런 ROE도 무조건 높다고 해서 좋은기업이라고는 할 수는 없습니다.
ROE = 당기순이익 ÷ 자기자본 공식으로 풀어보겠습니다.
첫 번째로 분모인 자기 자본만 낮추면 이익이 나지 않더라도 ROE가 상승하게 됩니다.
즉, 이익이 증가하지 않더라도 ROE가 증가하면서 투자하기 좋은 기업이라고 오해할 수가 있다는 말입니다.
자기 자본을 낮추는 대표적인 것이 배당을 주주에게 많이 주는 것입니다.
주주들에게 배당을 하게 되면 자기 자본이 감소하기 때문입니다.

두 번째는 분자인 당기순이익을 보겠습니다.
당기순이익의 경우 영업에서 얻은 이익뿐만 아니라 그 외 이익도 포함되게 됩니다.
예를 들어, 2020년도에 부동산을 매각했을 때 그로 인한 이익도 당기순이 이익에 포함되게 됩니다.
즉, 영업으로 벌어들인 돈이 아닌 보유하고 있는 자산을 팔아서 일시적으로 순이익이 높아질 수도 있다는 말입니다.
만약 기업이 보유하고 있던 부동산, 공장들을 매각한다면 당기순이익이 크게 상승하게 되는데 이러한 일시적인 자산매각에 의한 ROE 상승을 구분해낼 수 있어야 합니다.

반대로, ROE가 미세하게 낮아진다고 해서 "이 회사는 성장이 없구나"라고도 할 수 없습니다.
ROE의 분모인 자본총계의 경우 이익이 나는 기업이라면 금년 자기 자본 = 금년초 자기자본 + 이익이 됩니다.
즉 분모는 시간이 지날수록 커질 수밖에 없다는 것입니다.
그에 맞게 분자인 당기순이익도 증가해야 ROE가 꾸준히 상승하는 모습이 가능합니다.
만약 기업이 2021년 10억을 벌어들였는데 2022년 또다시 10억을 벌여들였다면 ROE는 낮아진다는 것입니다.
10억 → 20억 → 30억 매년 이익의 총량이 증가해야 ROE가 유지 or 증가할 수가 있습니다.

 

진짜 ROE 확인하는 방법

그럼 진짜 ROE를 구분하는 방법은 무엇일까요?
첫 번째 분모에 영향을 줄 수 있는 인자들을 확인해야 합니다.
1) 배당성향이 증가 여부를 확인합니다.
배당이 증가하게 되면 자기 자본이 감소하게 됩니다.

2) 부채의 증가 여부를 확인합니다.
부채 증가하게 되면 자기 자본이 감소가 되기 때문입니다.
즉 위의 2가지 인자로 인해 당기 순이익이 증가하지 않더라도 ROE가 상승할 수가 있습니다.

두 번째는 분자에 영향을 줄 수 있는 인자들을 확인해야 합니다.
1) 매출 증가 여부
매출 증가로 인한 당기순이익이 발생되었는지 확인해야 합니다.
즉, 영업으로 인해 돈을 벌여들였다면 매출 또한 그에 맞게 증가가 되어야 합니다.
만약 부동산, 공장 등의 매각으로 인해 매출의 증가 없이 당기순이 이익 증가가 될 것입니다.
회사의 영업으로 인해 발생된 이익인지 확인이 필요합니다.

지금까지의 내용을 정리해보겠습니다.
1) 기업의 매출이 증가하면서 ROE가 증가하였는지 확인해야 합니다.
2) 배당성향이 유지되면서 ROE가 증가하였는지 확인해야 합니다.
3) 부채가 유지되면서 ROE가 증가하였는지 확인해야 합니다.

위의 3가지를 확인하는 방법은 간단합니다. 바로 NAVER증권입니다.

Naver증권 어플을 설치하시거나 Naver에 접속하여 증권 탭을 클릭합니다.
스크롤을 내리다 보면 기업 실적분 석란이 있습니다.
해당 부분에 매출액, 당기순이익, ROE, 부채비율, 배당성향 등을 확인할 수가 있습니다.

Naver증권 접속방법

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PER 개념과 활용법

주식 PER 주식을 싸게 매수하는 방법 (NAVER증권 활용)